Bitcoin hat die Halbierung überlebt, aber Todesspiralisten sagen immer noch, dass BTC zum Scheitern verurteilt ist

Bitcoin (BTC) -Halbings sind ein wenig gruselig, ähnlich wie die Hexenstunde, und eine der Prophezeiungen, über die letzte Woche gemurmelt wurde, war etwas über eine Todesspirale des Bitcoin-Netzwerks. Diese Idee, die nicht wirklich neu ist, setzt einen Massenexodus von BTC-Bergleuten voraus, deren Arbeit bei der Schaffung neuer Teile der Blockchain sich aufgrund einer Verringerung ihrer Belohnungen nicht mehr auszahlt.

Wie zuletzt von Zach Resnick, geschäftsführender Gesellschafter der Risikokapitalgesellschaft Unbounded Capital und prominenter Unterstützer von Bitcoin SV (BSV), dargelegt und von Cointelegraph zusammengefasst:

„Wenn die Halbierung die Blockbelohnung verringert, wird eine große Anzahl von Bergleuten das Netzwerk verlassen. Wenn die Netzwerk-Hash-Rate abnimmt, erhöht sich die Blockierungszeit und das Netzwerk wird überlastet. Dies wiederum macht Bitcoin weniger attraktiv, da die Teilnehmer nicht ewig warten möchten, bis ihre Transaktionen verarbeitet sind. Dies führt zu einem Rückgang des Bitcoin-Preises, wodurch mehr Bergleute vom Netz genommen werden. Dieser Vorgang wiederholt sich, bis das Netzwerk stirbt. “

Die Halbierung vom 11. bis 12. Mai reduzierte die Blockbelohnung der Bergleute von 12,5 BTC auf 6,25 BTC und kam und ging natürlich ohne Unglück. Einige von Resnicks vorhergesagten Marktverhaltensweisen – sinkende Hash-Raten, Spitzenwerte bei Transaktionsgebühren, Verlängerung der Blockierungszeit und ein überlasteter Mempool – waren jedoch noch eine Woche nach dem Ereignis erkennbar. Vielleicht hatte die Hypothese der „Todesspirale“ etwas zu bieten?

Einfach wie gewohnt

Christopher Bendiksen, Research-Leiter bei Asset Manager Coinshares, sagte gegenüber Cointelegraph: „Niedrigere Hash-Raten, längere Blockierungszeiten und mangels eines exogenen sofortigen Rückgangs der Transaktionsnachfrage ein erhöhter Gebührendruck sind sehr bekannte Auswirkungen von Einbrüchen Bergbau Belohnung. “

Darüber hinaus geschah dies „in erheblichem Umfang“, beispielsweise am Schwarzen Donnerstag, dem 12. März 2020, als der Preis von BTC dramatisch fiel, was durch die Befürchtungen des Coronavirus angeheizt wurde. Bergleute werden in Bitcoin bezahlt; Wenn der BTC-Marktpreis um 50% fällt, sinkt auch die Blockbelohnung. „Ein weiteres gutes Beispiel ist der November 2018“ – als Bitcoin unter 4.000 USD fiel, nachdem es in einer Woche fast ein Drittel seines Wertes verloren hatte. In beiden Fällen ergaben sich keine Todesspiralen.

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Fühlen Bergleute den Schmerz??

Resnick ist nicht der erste, der eine Todesspirale vorhersagt. Finanzprofessorin der Universität Santa Clara, Atulya Sarin schrieb darüber im Dezember 2018 kurz nach dem starken Sturz von BTC im November. Die Arbeit der Bergleute bei der Aufzeichnung und Bestätigung neuer Vorgänge in der verteilten öffentlichen Datenbank – der Blockchain – ist von entscheidender Bedeutung. Sarin erklärte: “Bitcoin ist schließlich eine Reihe von verschlüsselten Nummern, die den Besitz von nichts begründen können – Bitcoin wird wertlos.”

“Die Bergleute sind ein wichtiger Teil des Bitcoin-Puzzles”, sagte Sarin diese Woche zu Cointelegraph. “Und die Halbierung der Hash-Rate hat viele von ihnen aus dem Geschäft getrieben – die Einnahmen, die sie durch den Abbau von Bitcoins erzielen, und die Transaktionsgebühren sind niedriger als die Betriebskosten für sie.”

Dieses Argument ist jedoch nicht unangefochten geblieben. Gerald Dwyer, Professor an der Clemson University und BB&T Gelehrter, gepflegt dass die Transaktionsgebühren von Bitcoin nicht angemessen gutgeschrieben werden – die zweite Belohnung für Bergleute zusätzlich zur Blockbelohnung. Nach diesem Gebührenzuschlag gefragt, sagte Sarin zu Cointelegraph:

„Obwohl es richtig ist, dass eine Erhöhung der Transaktionskosten eine zusätzliche Einnahmequelle sein kann, wie Professor Dwyer vorschlägt, gibt es eine Grenze, bis zu der die Transaktionskosten erhöht werden können, über die hinaus Bitcoin-Transaktionen wirtschaftlich nicht rentabel bleiben. ”

Das heißt, BTC-Benutzer könnten aus dem Netzwerk fliehen, wenn die Gebühren zu hoch werden. Tatsächlich stieg die durchschnittliche BTC-Transaktionsgebühr vom 11. bis 21. Mai von 2,52 USD auf 6,65 USD, zum einen von Mati Greenspan von Quantum Economics, heruntergespielt die Bedeutung davon in seinem Newsletter vom 18. Mai:


“Wer glaubt, dass eine Gebühr von 3,75 US-Dollar ein triftiger Grund ist, ein Schiff zu springen oder zu einem anderen Standard für digitales Geld zu wechseln? Die meisten Leute, die Bitcoin übertragen, werden nicht einmal zweimal darüber nachdenken. Es gibt mindestens drei Dutzend Kryptos, die billiger und schneller sind, aber keine von ihnen verfügt über die Sicherheit, digitale Knappheit, Unveränderlichkeit oder Liquidität, die BTC bietet. “

Bendiksen stellte auch die Idee in Frage, dass Transaktionsgebühren für das Bitcoin-Netzwerk ein Netto-Negativ sind. “Sie sind nicht”, sagte er zu Cointelegraph und fügte hinzu:

„Tatsächlich erhöhen erhöhte Gebühren die Bergbauprämie, was die Hash-Rate erhöht und der ‘Todesspirale’ direkt entgegenwirkt. In der vergangenen Woche [die am 20. Mai endet] haben die Gebühren im Durchschnitt zusätzliche 1,22 BTC zur Blockbelohnung beigetragen. macht es fast 7,5 BTC statt 6,25 BTC. Gebühren sind unbedingt erforderlich, um die Blockchain zu sichern, da nachfolgende Halbierungen die Münzbasis gegen Null schleifen. Die Tatsache, dass die Gebühren bereits 15% der Blockbelohnung betragen, ist äußerst ermutigend. “

Eine weitere Schwäche in der Haltung der Todesspiralisten ist nach Ansicht von Bendiksen, dass sie häufig „den Algorithmus zur Anpassung der Schwierigkeit nicht kennen“, der ungefähr alle zwei Wochen auftritt. Als er schrieb In einem kürzlich veröffentlichten Coinshares-Forschungsbericht heißt es: „Die Schwierigkeitsanpassung stellt sicher, dass keine Menge an hinzugefügtem Hashrat dazu führen kann, dass Bitcoins schneller als vorgeschrieben produziert werden. Das Gegenteil ist auch der Fall. “

Ein wichtiger Nettoeffekt der zweiwöchentlichen Schwierigkeitsanpassung von Bitcoin sei, dass die Kosten für den Bergbau immer zum Marktpreis von Bitcoin tendieren. Dies macht es weniger wahrscheinlich, dass Bergleute den BTC-Bergbau aufgrund des Todesspiralszenarios massenhaft aufgeben werden. Resnick seinerseits sagte gegenüber Cointelegraph, dass er nicht sagte, dass eine Todesspirale wahrscheinlich sei, und erklärte:

„Meiner Ansicht nach war es bis zur Halbierung unwahrscheinlich, dass ein großer Preisverfall oder eine Todesspirale eintraten, aber dass der Preis für BTC- und insbesondere BTC-Optionen diese bedeutenden Risiken für das Netzwerk nicht richtig einschätzte. Angesichts der Tatsache, dass die Hash-Rate nicht wesentlich gesunken ist, besteht dieses Risiko weiterhin. “

Darüber hinaus lag die Hash-Rate vor der Halbierung am 11. Mai bei 137,571EH / s – d. H. Der durchschnittlichen Hash-Rate pro Tag in Hash / Sekunden – gemäß zu BitInfoCharts.com. Die Rate fiel in den ersten drei Tagen nach der Halbierung um 30%. Acht Tage nach der Halbierung, jedoch vor der Anpassung des Schwierigkeitsgrades, am 19. Mai lag die Hash-Rate bei 98,555 EH / s. Am Tag nach der Schwierigkeitsanpassung am 20. Mai war sie mit 86,996 EH / s sogar noch niedriger.

Vergleich der Hash-Rate des Bitcoin-Netzwerks, des Mempools und der durchschnittlichen Transaktionsgebühr seit der Halbierung

In der Zwischenzeit schien sich die Gesamtzahl der nicht bestätigten Transaktionen im Mempool zu verbessern – ein Maß für die Überlastung des Netzwerks, das darauf hindeutet, wie lange ein BTC-Benutzer möglicherweise warten muss, um eine Transaktion abzuschließen. Der Sieben-Tage-Durchschnitt ist gesunken, und die täglichen Rohsummen sind zwischen dem 18. und 20. Mai um rund 10.000 unbestätigte Transaktionen gesunken.

Der Mempool-Durchschnitt von sieben Tagen

Die Woche nach der Halbierung überleben

Die Tatsache, dass das Bitcoin-Mining-Netzwerk die Woche überlebt hat, ist ein gutes Zeichen, so Resnick, der für Cointelegraph ausführte: „Der wahrscheinlichste Punkt für einen koordinierten Rückgang der Hash-Rate war unmittelbar nach der Halbierung. Da dies nicht der Fall war, ist die Wahrscheinlichkeit einer Todesspirale, die in direktem Zusammenhang mit der Halbierung steht, viel geringer. “

Eine Kugel ist dann ausgewichen? Nichts so schlimmes, so Bendiksen. Das Netzwerk wurde entwickelt, um genau diese Situationen zu bewältigen. Eine Todesspirale ist eine theoretische Möglichkeit, die bestenfalls „im wirklichen Leben nicht tatsächlich vorkommt“, wie er es tut schrieb in seinem März-Forschungsbericht. Resnick konterte mit den Worten: „Die Zeit wird es zeigen. Wie alle Blasen platzen sie normalerweise heftig und schnell. “

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Kevin Dowd, Professor für Finanzen und Wirtschaft an der Durham University in Großbritannien und BTC-Bär, sagte gegenüber Cointelegraph, als er nach seiner eigenen Einschätzung einer Todesspirale in der Sarin-Version innerhalb der nächsten fünf Jahre gefragt wurde:

„Ein Szenario wäre, wenn der Bergbau aufgrund der Halbierung von BTC immer schwieriger wird, wodurch die Transaktionsgebühren erhöht werden, um den Bergbau rentabel zu halten, und dadurch die Attraktivität von BTC als Zahlungsmittel untergraben wird, was letztendlich zu einem Vertrauensverlust in das System führt. Ein anderer wäre, wenn Menschen zu überlegenen Konkurrenten übergehen, mit dem gleichen Ergebnis – d. H. Vertrauensverlust in das System und Zusammenbruch. “

Dowds eigene Ansicht ist, dass das Bitcoin-Bergbaumodell einen grundlegenden Fehler aufweist – nämlich ein natürliches Monopol. Ob durch Monopol oder durch Bergleute, die zu den Ausgängen eilen, “der Zusammenbruch selbst wird passieren, weil das System von Natur aus zerbrechlich ist.” Resnick fügte hinzu: „Ob dieser Tod speziell von einer Todesspirale herrührt, wie ich es beschrieben habe, oder einfach das Produkt eines dramatisch gesunkenen Preises und einer dramatisch verringerten Relevanz“, die Wahrscheinlichkeit eines Zusammenbruchs in den nächsten fünf Jahren ist ziemlich hoch – weit vorbei 50%. ” Sarin von der SCU fügte hinzu: “Bei der Todesspirale geht es nicht darum, ob, sondern wann.”

Clemsons Dwyer seinerseits wies sowohl Sarins als auch Dowds Argumente zurück. “Es gibt keinen Grund zu der Annahme, dass Kryptowährungen verschwinden werden.” Bendiksen fügte jedoch hinzu, dass die Todesspirale einfach „keine sehr gut durchdachte Hypothese ist und von tatsächlichen Beobachtungen immer wieder abgelehnt wird“. Immerhin war dies die dritte Halbierung, “und wir hatten eine ganze Reihe von Preissenkungen, die 50% oder mehr betrugen.” Aber es gibt immer noch keine Hinweise – geschweige denn Sichtungen – auf eine Netzwerk-Todesspirale. Auf die Frage nach der Wahrscheinlichkeit, dass innerhalb der nächsten fünf Jahre eine Todesspirale des Bitcoin-Netzwerks auftritt, antwortete Bendiksen: „Null“ und fügte hinzu:

„Ich glaube nicht, dass die Hash-Rate aufgrund eines Teufelskreises, der angeblich dem Design von Bitcoin innewohnt, jemals auf Null steigen wird. Es könnte nur auf Null gehen, wenn jeder einzelne aktuelle und zukünftige Bergmann auf dem Planeten fest davon überzeugt wäre, dass der langfristige Wert von Bitcoin Null ist. “

Der geniale Belohnungsmechanismus von Bitcoin hat das Halbierungsereignis der letzten Woche überstanden, aber es ist nur eine Frage der Zeit, bis BTC-Bergleute massenhaft zum Ausgang fliehen, sagen Todesspiralisten. Um jedoch ernst genommen zu werden, müssen die Todesspiralisten noch einige Beobachtungsnachweise vorlegen, um die Theorie der Schwäche im Bitcoin-Netzwerk zu stützen.

Mike Owergreen Administrator
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