Mit DeFi-Ertragslandwirtschaft verdienen: Raketenwissenschaft oder Kinderspiel?

Die Ertragslandwirtschaft hat in den letzten Monaten eine Art kambrische Explosion erlebt, was zum Teil auf die Entstehung verschiedener dezentraler Finanzprotokolle zurückzuführen ist. Im einfachsten Sinne kann Yield Farming als ein Prozess betrachtet werden, bei dem Benutzer DeFi-Protokolle mit Liquidität versorgen und mit einem Ertrag / Ertrag belohnt werden, normalerweise in Form des nativen Token-Angebots der Plattform. 

Das Konzept wurde zuerst von Compound populär gemacht, das Benutzern, die Token auf der Plattform bereitstellten und ausliehen, COMP-Token gab. Die angebotene Rendite ist normalerweise hoch und dient als Anreiz für Benutzer, Liquidität bereitzustellen, um die finanziellen Ressourcen eines neuen DeFi-Protokolls zu booten.

Abgesehen davon hat diese neuartige Token-Verteilungsmethode in letzter Zeit so viel Anklang gefunden – auch weil die Renditen so exorbitant sind -, dass eine Reihe von Nachahmerprojekten sowie zufällige Protokolle diese Praxis seit intelligenten Verträgen für die Verteilung der Ertragslandwirtschaft missbraucht haben sind Open-Source-Anwendungen und es gibt eine Reihe effizienter dezentraler Anwendungen, die von fast jedem kopiert werden können, der über die richtige Menge an technischem Fachwissen verfügt.

Bobby Ong, Chief Operating Officer und Mitbegründer von CoinGecko – einer Plattform zur Verfolgung von Kryptowährungen – ist jedoch der Ansicht, dass die hohen Renditen nur vorübergehend und praktisch nicht nachhaltig sind. Er glaubt auch, dass mit zunehmendem Bekanntheitsgrad der Technologie und der Bereitstellung von Liquidität für verschiedene Protokolle die Belohnungen zunehmend verwässert werden und die durchschnittliche Rendite schließlich gesenkt wird.

„Liquiditätsanbieter werden in Form der nativen Token des DeFi-Protokolls belohnt. Um die tatsächliche Rendite in USDT zu erhalten, muss der Liquiditätsanbieter beispielsweise den nativen Token an USDT verkaufen, wodurch der Preis und die Rendite des nativen Tokens weiter gesenkt werden. “

Wie man die Ertragslandwirtschaft nutzt

Bei der Erörterung des Konzepts der Ertragslandwirtschaft ist es wichtig zu verstehen, dass es drei Wege gibt, über die man einen Ertrag erzielen kann – nämlich Geldmärkte, Liquiditätspools und Anreizsysteme.

Geldmärkte

Einfach ausgedrückt, können Krypto-Besitzer einen Gewinn aus ihren bestehenden Beständen erzielen, indem sie Token über einen dezentralen Geldmarkt wie Compound, Maker, Aave usw. ausleihen. Darüber hinaus bieten verschiedene Plattformen unterschiedliche Rücklaufquoten. Beispielsweise bietet Aave Benutzern sowohl einen variablen als auch einen festen Zinssatz an. In diesem Sinne bietet Compound seine nativen COMP-Token als Anreiz sowohl für Kreditgeber als auch für Kreditnehmer. Während die stabilen Zinssätze für Kreditnehmer lukrativer sind, bevorzugen Kreditgeber normalerweise variable Zinssätze.

Ein einzigartiger Aspekt der DeFi-Geldmärkte ist schließlich, dass die Kreditnehmer alle ihre Kredite „überbesichern“ müssen. Dies bedeutet, dass die Landwirte mehr Geld einzahlen müssen, als sie tatsächlich ausleihen können, damit die Kreditgeber nicht ihr Vermögen verlieren, falls eine Person mit ihren Zahlungen in Verzug gerät. Einfach ausgedrückt, die Idee hinter der Verwendung eines überbesicherten Kreditrahmens ermöglicht es dem Kreditgeber, die „Besicherungsquote“ jederzeit effizient aufrechtzuerhalten, um eine Liquidation zu vermeiden.

Liquiditätspools

Die Liquidität ist für die meisten DeFi-Protokolle äußerst wichtig, da sie ihren Kunden ein problemloses Kundenerlebnis bieten können. Aus finanzieller Sicht bieten Liquiditätspools den Nutzern im Vergleich zu den Geldmärkten bessere Renditen, sind jedoch gleichzeitig mit bestimmten Risiken verbunden.

Eines der bekanntesten Beispiele für ein solches Setup ist Uniswap, ein automatisierter Market Maker, der Benutzern verschiedene Liquiditätspools mit jeweils zwei Token bietet. Technisch gesehen ist bei jeder Einrichtung eines neuen Pools die Person, die zuerst Liquidität bereitstellt, für die Festlegung des Anfangspreises der Vermögenswerte im Pool verantwortlich. In diesem Zusammenhang ist klar, dass sich eine Arbitrage-Möglichkeit eröffnet, wenn der anfängliche Token-Wert erheblich von den globalen Marktpreisen abweicht.

Darüber hinaus werden Liquiditätsanbieter durch native Plattform-Token dazu angeregt, einen gleichen Wert für beide Token in den Pool einzugeben, sodass ihr Gesamtverhältnis konstant bleibt, selbst wenn immer mehr Personen beginnen, ihre Token in den Pool aufzunehmen.

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Während Uniswap das oben genannte Grundgerüst verwendet, verwenden Plattformen wie Curve einen anderen Algorithmus, der Benutzern attraktivere Gebührensätze sowie einen geringeren Schlupf beim Token-Austausch bietet. Darüber hinaus können Benutzer mit Balancer Liquiditätspools erstellen, in denen mehrere Token (bis zu acht) gleichzeitig gespeichert werden können.

Anreizsysteme

Ertragslandwirte haben auch die Möglichkeit, Erträge in Form von Anreizen zu erzielen. Beispielsweise geben DeFi-Plattformen wie Synthetix Liquiditätsanbietern SNX-Token als Gegenleistung für ihre Arbeit. In ähnlicher Weise können Benutzer mit Ampleforth native AMPL-Token für ihre liquiditätsbezogenen Bemühungen verdienen.

In Bezug darauf, wie einfach es ist, einen eigenen Ertragsbetrieb einzurichten, scheint sich alles darauf zu beschränken, wie viel Erfahrung die Person mit Krypto- und DeFi-Technologie hat. Beispielsweise sind einige Ertragsbewirtschaftungsstrategien recht komplex und erfordern, dass Benutzer über immense, gründliche Kenntnisse verschiedener Plattformen sowie ein solides Verständnis der damit verbundenen finanziellen und technologischen Risiken verfügen.

Für weniger fortgeschrittene Benutzer gibt es daher einfachere Möglichkeiten, an der Ertragslandwirtschaft teilzunehmen, vor allem über Plattformen wie Yearn.finance, bei denen lediglich einige Token wie Ether (ETH) oder Stablecoins hinterlegt und der Ertrag gesammelt werden muss.

Die Grauzonen

Derzeit gibt es eine Reihe von Ertragsprojekten wie Kimchi und Pickle, die behaupten, Gewinne von mehr als 3.000% zu erzielen. Es erscheint daher nur fair, sich mit den Fragen zu befassen, wie dies überhaupt möglich ist, und ob mit diesen Schemata ein betrügerisches Element verbunden ist?

Einer der Hauptgründe für die hohen Renditen ist, dass die mit Plattformen wie Kimchi verbundenen Governance-Token eher wie Aktien wirken – d. H. Sie stellen einen Anspruch auf die zukünftigen Gewinne der Plattform dar. Da die meisten Protokolle mehr als die Hälfte ihres Eigenkapitals im Wert von Hunderten von Millionen Dollar an Liquiditätsanbieter verteilen, ist es nicht verwunderlich, dass zumindest kurzfristig außerordentlich hohe Renditen erzielt werden können. Kris Marszalek, der CEO von Crypto.com – einer Krypto-Zahlungsplattform – sagte gegenüber Cointelegraph:

„Projekte wie Kimchi und Pickle gehören zu einer anderen Rasse als eher traditionelle Plattformen wie Compound oder Curve. Der grundlegende Unterschied besteht darin, dass sie kein Produkt haben, das Gewinne generiert, um ihren wirtschaftlichen Wert zu steigern. Da diese Token ihren gesamten inneren Wert aus Versprechungen zukünftiger Einnahmen ableiten, die möglicherweise nicht eintreten, müssen sie innerhalb einer viel kürzeren Zeitspanne einen viel höheren Prozentsatz an Token verteilen, um Benutzer anzulocken. “

In ähnlicher Weise ist auch Jason Lau, der Chief Operating Officer von Crypto Exchange OKCoin, der Ansicht, dass diese APY-Prozentsätze irreführend sind, da diese Zahlen normalerweise auf einer erwarteten Rendite basieren, da die Rate ein ganzes Jahr lang anhält. Er fügte hinzu, dass die aktuellen Renditen von Plattformen wie Katana, Solarite und Kimchi auf einer Kombination aus Hype, eingeschränktem Zugang und versteckten Risiken beruhen.

„Die tatsächliche Berechnung der Ertragsprozente ist nicht transparent, und die Landwirtschaft für eine bestimmte Belohnung dauert oft nur einige Tage bis Wochen, wobei Projekte die Belohnung im Laufe der Zeit häufig reduzieren.“

Risiken

Mit der Ertragslandwirtschaft sind eine Reihe großer Risiken verbunden. Für den Anfang wird der jährliche prozentuale Ertrag der meisten dieser Plattformen häufig auf den Belohnungsmarker angegeben, der bewirtschaftet wird – was im Allgemeinen recht volatil ist. Sobald die Landwirtschaft beginnt, besteht außerdem ein enormer Verkaufsdruck auf den Belohnungsmarker, und daher sinkt der APY häufig schnell.

Es gibt auch das Problem des unbeständigen oder abweichenden Verlusts, bei dem neue Projekte normalerweise diejenigen belohnen, die Liquidität in AMM-Liquiditätspools bereitstellen, für die zwei verschiedene Vermögenswerte erforderlich sind. Wenn sich also der Preis des Vermögenswerts im Verhältnis zum anderen ändert, besteht die Möglichkeit, dass Benutzer Verluste erleiden, anstatt die zugrunde liegenden Token direkt zu halten. Joel Edgerton, der Chief Operating Officer von bitFlyer USA Crypto Exchange, erklärte gegenüber Cointelegraph:

„Das grundlegendste Risiko besteht darin, dass der Softwarecode fehlerhaft sein kann. Es funktioniert möglicherweise nicht wie angekündigt oder es kann manipuliert oder gehackt werden. Diese Projekte sind noch sehr jung und haben den Test der Zeit nicht bestanden oder wurden einem Stresstest unterzogen. Auch wenn diese Projekte den DeFi-Mantel beanspruchen, gibt es immer noch einzelne Fehlerquellen, z. B. könnte die Person, die den Code geschrieben hat, die Token vorab abbauen, den Preis pumpen, die Vermögenswerte entsorgen und mit dem Geld verschwinden. “

Unter Sicherheitsgesichtspunkten ist Lau der Ansicht, dass die intelligenten Verträge, aus denen die meisten Ertragslandwirtschaftsprogramme bestehen, häufig relativ schnell abgeschlossen werden und daher ungeprüft bleiben. Infolgedessen besteht die Möglichkeit, dass diese intelligenten Verträge bestimmten Sicherheitslücken ausgesetzt sind, entweder versehentlich, wie bei der ersten Iteration des YAM-Tokens, oder absichtlich vom Ersteller der Verträge.

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Nicht nur das, aufgrund der Komplexität dieser Protokolle können auch diejenigen, bei denen Sicherheitsüberprüfungen durchgeführt wurden, Probleme wie bZx haben. Lau fügte hinzu: “Viele dieser Protokolle sind tatsächlich ziemlich zentralisiert, wobei eine oder eine Handvoll Leute Entscheidungen treffen und ausführen.”

Ong erläuterte auch, dass Protokollentwickler Benutzer mit hohem Ertrag dazu verleiten können, Token zu bewirtschaften – mit einem Uniswap 50/50-Pool, an dem die ETH beteiligt ist -, um ihre Token später zu sichern. In ähnlicher Weise wies er auch darauf hin, dass Entwickler möglicherweise abgesteckte Token stehlen könnten, da Benutzer abhängig von bestimmten Verträgen manchmal Token an einen separaten Smart-Vertrag senden müssen, um den Diebstahl zu vereinfachen. Ong fügte hinzu:

„Die angebotene Rendite wird zu einem bestimmten Preis angegeben, der auf dem nativen Token-Preis basiert. Wenn der Preis des nativen Tokens sinkt, sinkt möglicherweise auch Ihre Rendite erheblich, und Sie erhalten möglicherweise nicht die beabsichtigten Renditen. Darüber hinaus kann das Front-End bestimmte Informationen, die sich vom Vertrag unterscheiden, lügen oder verbergen. “

Mike Owergreen Administrator
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