Ripple Wahrscheinlich verkaufte XRP in einem nicht registrierten Wertpapierangebot

In den letzten Monaten wurde eine Reihe von Sammelklagen gegen Ripple wegen des Verkaufs seines XRP-Tokens in einem nicht registrierten Wertpapierangebot eingereicht. Bisher hat die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde keine offizielle Erklärung dazu veröffentlicht, die alle erraten hat.

Um der Unsicherheit ein Ende zu setzen, veröffentlichte Chris Giancarlo, ehemaliger Vorsitzender der Commodity Futures Trading Commission, letzte Woche ein Papier, in dem er argumentierte, dass Ripples XRP keine Sicherheit ist. Giancarlo ist berühmt dafür, die Haltung der CFTC zu etablieren, dass Bitcoin (BTC) und Ether (ETH) keine Wertpapiere sind. Es scheint also, dass er die richtige Person ist, um diesen Fall zu vertreten.

Das einzige Problem ist, dass Giancarlo nicht mehr für die CFTC arbeitet – er ist jetzt in privater Praxis. Darüber hinaus arbeitet er derzeit für eine Anwaltskanzlei, die auf Ripples Gehaltsliste steht. Angesichts des klaren Interessenkonflikts bereitete ich mich vor dem Lesen der Zeitung darauf vor, eine gewisse Voreingenommenheit zu erwarten. Ich hätte mir jedoch nie vorstellen können, wie schlimm es sein würde.

Ich weiß, dass dies die Spannung zunichte macht, aber es gibt keine Möglichkeit, hier Worte zu verlieren: Der in Giancarlos Papier vorgebrachte Fall, dass Ripples Verkauf von XRP nicht als Wertpapierangebot betrachtet wird, ist unsinnig und absurd, so sehr, dass es mich verwirrt, dass Giancarlo es war bereit, seinen Namen öffentlich darauf zu setzen.

Lesen Sie im heutigen Artikel weiter, während ich Giancarlos Analyse durchführe, ob der Verkauf von XRP ein Wertpapierangebot ist oder nicht, sowie eine echte Analyse, ob dies der Fall ist oder nicht.

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Wie Sie feststellen können, ob ein Token-Angebot ein Wertpapierangebot ist

Das Howey Test ist die Hauptmethode der SEC, um festzustellen, ob es sich bei einer Anlage um ein Wertpapierangebot handelt oder nicht. Ist dies der Fall, muss der Emittent das Angebot entweder bei der SEC registrieren oder sicherstellen, dass das Angebot in eine anerkannte Ausnahmeregelung für die Registrierung passt.

Zur schnellen Auffrischung umfasst der Howey-Test vier Zinken, die in einem Fall des Obersten Gerichtshofs von 1946 festgelegt wurden. Das Entscheidung war, dass ein Investmentvertrag besteht, wo es gibt:

„Ein Vertrag, eine Transaktion oder ein System, bei dem eine Person ihr Geld [Prong 1] in ein gemeinsames Unternehmen [Prong 2] investiert und Gewinne [Prong 3] nur durch die Bemühungen des Veranstalters oder eines Dritten [Prong 4] erwartet ]. ”

Damit der Verkauf von XRP als Wertpapierangebot betrachtet werden kann, muss es alle diese Kriterien erfüllen. Wenn das Angebot auch nur eines von ihnen nicht besteht, wird es nicht als Wertpapierangebot betrachtet.

Lesen Sie weiter, um zu sehen, wie sich XRP gegen den Howey-Test schlägt.

Geldanlage

Der erste Punkt des Howey-Tests ist ziemlich einfach: Gab es eine Geldinvestition in die Transaktion??

In seiner Analyse Giancarlo Ansprüche dass XRP diesen Punkt des Howey-Tests nicht erfüllt, weil “das gemeinsame Verständnis des Begriffs” Investition “die Übertragung von Wertgegenständen im Austausch für eine zukünftige Rendite und nicht für eine gegenwärtige ist.”

Das klingt auf den ersten Blick vernünftig. Die Idee der „Investition“ als Erwartung einer zukünftigen Rendite wird jedoch von der „Erwartung des Gewinns“ des Howey-Tests behandelt. Es gibt keinen Grund, es hier mit dem Stift „Geldinvestition“ zu verwechseln.

Im Wesentlichen präsentiert Giancarlo ein Zirkelargument, um das Offensichtliche nicht zuzugeben: Es gibt keine Möglichkeit zu sagen, dass hier keine Geldinvestition getätigt wurde. Die Leute zahlten eindeutig Geld im Austausch für XRP-Token. Es gibt keine andere Möglichkeit, dies zu sehen. Ich denke, fast alle Gerichte, die dies analysieren, würden zustimmen, dass es eine Geldinvestition gab.

Denken Sie daran, nur weil das XRP-Angebot diesen Punkt des Howey-Tests besteht, bedeutet dies nicht, dass Ripple ein nicht registriertes Wertpapierangebot gehalten hat. Das Angebot muss noch alle anderen Zinken des Howey-Tests bestehen. Giancarlo musste sich also nicht so kreativ anstrengen, um gegen diesen Stift zu argumentieren. Von allen Zinken, die getroffen werden konnten, ist keine stärker als diese.

Ja – es gab ohne Zweifel eine Geldinvestition, als Leute XRP kauften. Ripple besaß XRP und verkaufte es für US-Dollar. Ende der Geschichte.

Gemeinsames Unternehmen

Der nächste Punkt des Howey-Tests bezieht sich hauptsächlich darauf, ob die Renditen von denjenigen geteilt werden, die auf der Grundlage der Bemühungen eines gemeinsamen Unternehmens investiert haben oder nicht. Dies gilt wahrscheinlich auch, weil alle Inhaber von XRP an den Gewinnen und Verlusten beteiligt sind, wenn der Wert ihrer Token aufgrund der Managementbemühungen von Ripple steigt und fällt.

In Giancarlos Artikel behauptet er, dass es in diesem Fall kein gemeinsames Unternehmen gibt, weil “ein Inhaber von XRP nicht berechtigt ist, an den Gewinnen und Verlusten von Ripple teilzunehmen”.

Dies ist ein schreckliches Argument. Es gibt unzählige Anlagen, die als Wertpapiere eingestuft sind und es Ihnen nicht ermöglichen, an den Gewinnen oder Verlusten des Unternehmens teilzuhaben. Nehmen Sie zum Beispiel eine Anleihe. Sie beteiligen sich nicht an den Gewinnen oder Verlusten des Unternehmens oder der Regierung, die es ausgegeben hat, aber eine Anleihe ist zweifellos eine Sicherheit.

Als nächstes vergleicht Giancarlo Ripple mit Bitcoin, um seine Argumentation zu unterstützen. Er behauptet, dass Inhaber von XRP nicht anders sind als Inhaber von BTC, und wenn BTC kein Wertpapier ist, ist XRP es auch nicht.

Leider weist dieses Argument einen großen, klaffenden Fehler auf: Die Entwicklung von Bitcoin ist wirklich dezentralisiert, während XRP von Ripple dominiert wird. Die Inhaber von XRP befinden sich offensichtlich in einem gemeinsamen Unternehmen, da ihr Schicksal gleichermaßen gebündelt ist und fast ausschließlich von den Entwicklungsbemühungen von Ripple abhängt. Das XRP-Netzwerk erfordert ständige Arbeit, und ein Großteil der Verwendung des Tokens hängt von seiner zukünftigen Entwicklung ab. Zu argumentieren, dass es kein gemeinsames Unternehmen gibt, leugnet eindeutig die Realität.

Giancarlo argumentiert gegen diese Realität, indem er behauptet, dass das XRP-Hauptbuch ohne Ripples Beteiligung funktionieren würde. Und wenn Ripple heute heruntergefahren würde, würde XRP zwar weiterhin existieren, aber es ist auch wahr, dass der Preis von XRP sinken und die Nutzung der Plattform zerfallen würde.

Ja – XRP-Inhaber haben in ein gemeinsames Unternehmen investiert. Alle Gelder werden von Ripple zusammengelegt, um das System aufzubauen, und alle Benutzer profitieren oder verlieren von den entsprechenden Schwankungen des Token-Preises.

Gewinnerwartung

In seiner Arbeit argumentiert Giancarlo, dass keine Gewinnerwartung bestand, da Ripple den Anlegern niemals offiziell irgendeine Art von Gewinn oder Rendite versprochen hat und stattdessen betont hat, dass der Hauptzweck von XRP die Liquidität ist.

Dies war ein kluger Schritt für Ripple, da jede Vermarktung potenzieller Gewinne oder Preiserhöhungen bei XRP automatisch dazu geführt hätte, dass die Verkäufe von XRP von der SEC gekennzeichnet wurden. Nur weil Ripple in seinem Marketing keine zukünftigen Gewinne verspricht, bedeutet dies nicht, dass die Leute XRP nicht mit der Erwartung eines Gewinns kaufen. Jeder, der in den letzten Jahren Krypto verfolgt hat, weiß, dass die Leute XRP kaufen, in der Hoffnung, dass der Preis steigen wird.

XRP war zu einem Zeitpunkt einer der erfolgreichsten Token. Zu argumentieren, dass keine Gewinnerwartung besteht, ist absurd, ganz zu schweigen von der Sinnlosigkeit. Sowohl Kik als auch Telegram versuchten, dieses Argument bei der SEC vorzubringen, und wurden abgeschossen.

Dann fährt Giancarlo fort und macht einen lächerlichen Vergleich zwischen XRP und Bitcoin. Er argumentiert, dass XRP diesen Punkt nicht erfüllt, da Bitcoin keine Sicherheit ist.

Aber auch dieser Vergleich ist grob fehlerhaft. Bitcoin ist keine Sicherheit, da es nicht alle Kriterien des Howey-Tests erfüllt. Obwohl die Leute BTC mit der Erwartung von Gewinnen kaufen, ist dies keine Sicherheit, da die anderen Punkte des Howey-Tests nicht erfüllt sind.

Obwohl Giancarlo sein Bestes gibt, sind seine Argumente in diesem Stift kreisförmig und unsinnig.

Ja – Benutzer haben XRP in der Hoffnung gekauft, dass der Preis steigen würde.

Aus den Bemühungen anderer

Der letzte Stift bezieht sich darauf, ob Gewinne aus den individuellen Bemühungen einer Person oder vollständig aus den Bemühungen des Dritten stammen, in den sie investiert hat. Obwohl Giancarlo sich nicht die Zeit nimmt, seinen Fall auf diesem Stift gründlich zu erläutern, behauptet er, dass Gewinne daraus resultieren Das Halten von XRP ist nicht vollständig von den Bemühungen des Ripple-Teams abgeleitet.

Sein Argument ist, dass “die XRP-Architektur völlig autonom ist und völlig unabhängig von Ripple existiert.” Um dies zu unterstützen, weist er darauf hin, dass der größte Teil von Ripples XRP in einem Treuhandkonto gespeichert ist und dass der freigegebene Betrag von Ripples Programm gesteuert wird. Die Kontrolle über die Lieferung des Tokens ist nur eine geringfügige Möglichkeit, den Preis des Tokens zu beeinflussen.

Werfen Sie einen Blick auf die Ripple-Website und Sie werden das umfassende Team hinter Ripple sehen, das die Entwicklung des Tokens und seine Akzeptanz bei institutionellen Investoren vorantreibt.

Wie oben erwähnt, ist es möglich, dass das XRP-Ledger ohne das Ripple-Team weiter funktioniert. Aber das würde zweifellos den Preis des Tokens dramatisch senken. Daher ist es klar, dass das Wachstum von XRP und die entsprechenden Gewinne für Token-Inhaber stark von den Bemühungen des Ripple-Teams abhängen.

Ja – Käufer von XRP sind einfach passive Investoren, die auf die Arbeit des Ripple-Kernteams zählen, um neue Produkte zu entwickeln, die Akzeptanz zu fördern und den Wert des Tokens insgesamt zu steigern.

Der Verkauf von XRP ist eindeutig ein Wertpapierangebot

Meiner Meinung nach erfüllt XRP eindeutig alle Anforderungen des Howey-Tests und wird als Sicherheit angesehen. In seiner Arbeit stützt sich Giancarlo stark auf die Annahme, dass Bitcoin und Ether jeden Punkt des Howey-Tests nicht bestanden haben, was einfach nicht stimmt.

Sein gesamtes Argument war amateurhaft und absichtlich irreführend. Sehr unterschiedliche Zinken wurden zusammengewürfelt und mit unsinnigen Rechtsgelehrten unterstützt, um zu verwirren und abzulenken.

Die hier geäußerten Ansichten, Gedanken und Meinungen sind die alleinigen des Autors und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten und Meinungen von Cointelegraph wider oder repräsentieren diese.

Dean Steinbeck ist ein US-amerikanischer Unternehmensanwalt mit Schwerpunkt auf Datenschutz und Technologie. Er ist General Counsel von Horizen, einer Blockchain-Plattform, die Datenschutz über ein vollständig dezentrales Sidechain-Ökosystem ermöglicht.

Mike Owergreen Administrator
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