Sådan tilvejebringes likviditet til udveksling af kryptokurrency

En handelspladss likviditet repræsenterer, hvor let en erhvervsdrivende kan bruge platformen til at veksle et aktiv til et andet. Hvis en erhvervsdrivende sender en markedsordre for at købe eller sælge et aktiv, og spillestedet ikke kan finde nok købs- eller salgsordrer til at gennemføre transaktionen til en rimelig pris, kæmper lokalet sandsynligvis med lav likviditet – og den erhvervsdrivende vil sandsynligvis tage deres fremtidige forretning andre steder. 

Spillesteder, der giver tilstrækkelig likviditet og konkurrencedygtige markedspriser, har en tendens til at opleve en givende cyklus, hvor forhandlere, der finder deres likviditetsbehov opfyldt, vender tilbage til flere transaktioner, hvilket giver likviditet til andre forhandlere, der fungerer som modparter. Likviditet kan også hjælpe med at mindske virkningen af ​​individuelle transaktioner på et aktivs markedsforhold. Et sted, der kæmper med lav likviditet for et givet aktiv, vil se en stor del af ordrebogen spises op af en enkelt transaktion. Dette betyder, at ordren vil kravle højere op i ordrebogen og medføre en højere gennemsnitspris (eller en lavere pris for handlende, der forsøger at sælge).

De ordrer, der efterlades stående, er mindre tilbøjelige til at repræsentere aktivets pris, der er gennemsnittet på mange steder. Et mødested med høj likviditet kan dog modstå en strøm af hurtige transaktioner, før de indtager en stor del af ordrebogen, hvilket fører til bedre udfyldninger og lykkeligere kunder.

Likviditet er afgørende for succes, både i kryptobørs og på langt ældre og traditionelle finansielle markeder. Derfor samarbejder institutionelle spillesteder som New York Stock Exchange ofte med interne likviditetsudbydere. Disse udbydere fungerer som markedsproducenter og spiller en vigtig rolle i at definere et aktivs kortvarige markedsværdi ved let at give likviditet, når de købs- / salgsordrer, som forhandlere sender til dem, udføres.

Likviditet kan være lidt sværere at få forbi for spillestedbyggere i den meget yngre verden af ​​krypto – men det betyder ikke, at spillestedoperatører ikke har mulighed for det. Efterhånden som kryptofinansiering bliver mere og mere sofistikeret, finder spillestedsoperatører måder at give handlende den likviditet, de ønsker. Tre lovende muligheder er tredjeparts market makers, cross-exchange market making og likviditetsminedrift. Forskellige likviditetsløsninger kan binde forskellige kapital- og operationelle kapaciteter, så der er ingen strategi, der passer til alle.

Relaterede: Kan en likviditetsmarked fremme kryptoindustrien?

Tredjeparts beslutningstagere

Crypto market maker-aftaler replikerer i det væsentlige de interne likviditetsløsninger, der er populære på institutionelle finansieringssteder. Et sted indgår aftalen med en ekstern udbyder af likviditet – oftest en hedgefond. Disse udbydere handler normalt på mange forskellige spillesteder på én gang og kan skaffe den likviditet, de har brug for til et sted ved at udføre handler på andre steder.

I modsætning til markedstagere, der er villige til at betale mere, end de foretrækker at opnå et aktiv, fordi de sætter pris på at holde aktivet selv, er markedsproducenter villige til at købe eller sælge ethvert aktiv, så længe de kan fange en marginal fortjeneste ved at afdække deres handel på et andet sted og opretholde deres ønskede lagerniveauer. For at stabilisere et langsigtet partnerskab er market makers og handelssteder ofte enige om et bestemt profitniveau, som producenter kan forvente at generere hver måned. Hvis producentens fortjeneste falder under dette beløb, accepterer spillestedet at betale forskellen.

Spillesteder kan tilføje ekstra incitamenter i aftalen. For eksempel er nogle producenter enige om at levere tabslederpriser, som citerer den laveste pris, der findes på flere børser for at tiltrække handlende fra andre spillesteder. Handelsplatforme tilbyder også undertiden producenter øgede marginalniveauer. Spillesteder gennemgår regelmæssigt deres markedsproducenters balance for at sikre producentens kreditværdighed. Denne gennemgangsproces hjælper spillesteder med at beslutte, hvilke konti der får lov til midlertidigt at handle til negative kontosaldoer.

Godkendte markedsproducenter kan afvikle deres forpligtelser dagligt og under visse omstændigheder ugentligt, hvilket kan betyde, at handelspladsernes kortfristede forpligtelser midlertidigt vil overstige aktiverne under deres ledelse, indtil afviklingen finder sted. Markedsførere med øgede margineniveauer kan udlåne lager og / eller arbitrage til andre muligheder inden for afregningsvinduer for at øge deres afkast.

Market makers eller børser, der går ind i et formelt likviditetsmiljø, kan også have specifikke krav, når det kommer til teknisk integration mellem mødestedet og likviditetsudbyderen. Producenter, der repræsenterer en finansiel institution, foretrækker ofte at interagere med børser via Finansiel informationsudveksling, eller FIX API, en standardiseret kommunikationsprotokol til økonomiske data. Denne protokol er hurtig, effektiv og optimal til samlokaliserede servere. Nogle mindre institutionelle forhandlere foretrækker måske at bruge en WebSocket-protokol, som hovedsagelig er rettet mod detailinvestorer. Denne metode er stadig anvendelig til handel med høj frekvens, men er ofte langsommere end FIX og kan håndtere færre anmodninger pr. Minut på grund af satsbegrænsninger.

Cross-exchange markedsskabelse

I denne strategi kan handlende stadig henvende sig til en market maker – men producenten er spillestedoperatør snarere end en tredjepart. Takket være valutatransaktioner kan spillestedet skaffe likviditet uden at risikere betydelige tab.

Stedsoperatører tjener som markedsproducenter på deres egne spillesteder – “maker exchange” – og fungerer samtidig som market takers på en eller flere andre spillesteder – “taker exchange”. Disse eksterne takerudvekslinger – også kendt som kildeudvekslinger – har deres egne likviditetsudbydere, der angiver bud- og udbudskurser, som andre markedsdeltagere kan tage. Operatører på producentbørsen bruger disse bud- og tilbudspriser til at indstille markedsmæssige betingelser på deres eget sted, ofte med en markering til kildebørsen.

I eksemplet ovenfor vil værtsoperatøren købe et aktiv, der sælges på producentbørsen for $ 98, den laveste tilgængelige pris, samtidig med at det aktiver sælges på takeren, der bytter til $ 99. Deres lagerniveauer forbliver de samme, og de har ikke kun mistet kapital, men har faktisk lavet en lille fortjeneste på $ 1. Ligeledes kan operatøren sælge et aktiv til det bedste tilbud, de møder på producentbørsen – $ 101 – samtidig med at den genvinder denne beholdning uden at miste kapital ved at tilbagekøbe den på takerkursen for $ 100. Børsoperatøren kan fortsætte denne proces gentagne gange for at generere indtægter.

Markedsfremstilling på tværs af markeder lader værtsoperatører købe likviditet uden at betale en tredjepart for at gøre det for dem, men denne strategi kommer med problemer med kapitaleffektivitet. De udbydere af market maker-tjenester, vi diskuterede i det forrige afsnit, har ofte kreditlinjer på flere spillesteder, hvilket giver dem mulighed for at handle på margen i stedet for at garantere den fulde mængde af aktivbeholdning, de bogfører for hver handel. En værtsoperatør, der praktiserer markedsudvikling på tværs af markeder uden adgang til kredit, skal opbevare en betydelig beholdning i deres taker-udveksling, hvilket gør det vanskeligt at bruge denne kapital til ethvert andet overskudsgivende formål eller til ofte nødvendigt ombalancering på tværs af handelssteder.

Likviditetsminedrift

Markedsfremstilling var en vigtig tjeneste på traditionelle finansielle spillesteder, før krypto overhovedet eksisterede, og markedsdannelse på tværs af markeder mellem forskellige kryptosteder er en logisk udvidelse af dette traditionelle finansieringskoncept. Likviditetsminedrift er dog en strategi med meget tættere tilknytning til selve kryptoen som en aktivklasse.

Cryptocurrency har fået (og fortsætter med at vinde) trækkraft på grund af sin unikke decentrale struktur. Denne decentralisering er dybt bundet til samfundsdeltagelse. Mange blockchain-protokoller belønner f.eks. Individuelle deltagere for at sætte mønter eller køre noder. Når de er struktureret korrekt, stimulerer disse belønninger fordelingen af ​​computerkraft på tværs af et bredt netværk af uafhængige deltagere, hvilket igen gør selve protokollen mere decentraliseret og dermed mere modstandsdygtig.

Likviditetsminedrift udvider blockchain-traditionen med at henvende sig til samfundet for decentral støtte til vigtige kryptofunktioner. Spillesteder, der henvender sig til likviditetsminedrift, undgår enhver enestående markedsskabende kilde, hvad enten det er et partnerskab med et professionelt markedsskabende firma eller deres egen algoritme til markedsdannelse. I stedet distribuerer de open source-software til enhver deltager, der ønsker at downloade den.

Disse nyligt tiltrådte likviditetsminearbejdere forbinder deres kryptobøger og indstiller parametre til softwaren til automatisk at udføre markedsførende handler på deltagende børser. En pulje af belønninger genereres algoritmisk og distribueres blandt minearbejdere, hvor minearbejdere, der tåler større risiko, får større belønninger.

Afsluttende tanker

Der er ingen likviditetsløsning, der passer til alle, og hver strategi har ulemper og ineffektivitet. Likviditetsminedrift er en teoretisk lovende strategi, der nu implementeres på stedet i en håndfuld kryptosteder, men den har stadig en lang vej at gå, før den er bevist skalerbar til almindelig handel.

Markedsdannelse på tværs af markeder skaber ikke kun kapitaleffektivitet, men kan også køre forhandlere væk på grund af spillestedets modstridende interesser: Selvom spillestedoperatører udfører strategien for at tilvejebringe likviditet, gør de det ved at handle mod og undertiden tjene penge på bytteklienter. Markedsførende aftaler har afskrækket nogle kryptoentusiaster, der foretrækker en decentral tilgang og en endelig bevægelse væk fra verden af ​​traditionel finansiering, men for mange børsoperatører er disse aftaler realistisk langt den mest effektive likviditetsløsning, der giver adgang til kreditgrænser og meget flydende ikke-kryptosteder.

Denne artikel indeholder ikke investeringsrådgivning eller anbefalinger. Hver investerings- og handelsbevægelse indebærer risiko, læsere bør foretage deres egen forskning, når de træffer en beslutning.

De synspunkter, tanker og meninger, der udtrykkes her, er forfatterne alene og afspejler eller repræsenterer ikke nødvendigvis Cointelegraphs synspunkter og meninger.

Denne artikel blev medforfatter af Warren Lorenz og Aly Madhavji.

Warren Lorenz er Chief Strategy Officer for Pipefold – et ikke-depot clearinghus for digitale aktiver, der eliminerer modpartsrisiko, likviditetsrisiko og hackingsrisiko, hvilket hjælper institutioner med at allokere kapital effektivt på kryptomarkeder. Warren er også en begrænset partner hos Weave Markets – en digital aktiv hedgefond – og var den tidligere administrerende direktør for handelsaktiviteter på Amplify Exchange. Som iværksætter har Warren bygget flere produkter, der blev licenseret og solgt til hedgefonde, proprietære handelskontorer og familiekontorer. Aly Madhavji er administrerende partner hos Blockchain Founders Fund, der investerer i og bygger top-start venture-startups. Han er en begrænset partner hos Loyal VC. Aly konsulterer organisationer om nye teknologier, såsom INSEAD og FN, om løsninger, der kan hjælpe med at lindre fattigdom. Han er senior blockchain stipendiat hos INSEAD og blev anerkendt som en “Blockchain 100” Global Leaders i 2019 af Lattice80. Aly har siddet i forskellige rådgivende bestyrelser, herunder University of Toronto’s Governing Council.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
map