ICE drängt auf Bakkt Bitcoin Custody License – CFTC-Genehmigung steht bevor?

Die Intercontinental Exchange (ICE) unternimmt Berichten zufolge Schritte, um die Genehmigung der US-amerikanischen Commodity Futures Trading Commission (CFTC) für ihre Plattform für Bitcoin-Futures-Kontrakte – Bakkt – sicherzustellen. ICE, der Betreiber der New York Stock Exchange (NYSE), hat kürzlich einen Kryptowährungs-Depotdienst erworben und plant, Bakkt als lizenzierten Trust im Bundesstaat New York zu registrieren.

Im Erfolgsfall würde Bakkt durch diese jüngsten Schritte zu einer registrierten Bitcoin-Depotplattform (BTC). Jüngsten Berichten zufolge arbeitet das Unternehmen bei der Speicherung von Sicherheitsschlüsseln für Kryptowährungen mit der Bank of New York (BNY) Mellon zusammen.

DACC-Akquisitions- und Bitcoin-Depotpläne

Wie von Cointelegraph am Montag, 29. April 2018, der Muttergesellschaft von Bakkt, ICE, berichtet, erworben Digital Asset Custody Company (DACC) – eine Kryptowährungs-Depotplattform. Adam White, Chief Operating Officer von Bakkt, sagte, die Akquisition sei ein wichtiger Bestandteil der Pläne des Unternehmens, seine physisch abgesicherten Bitcoin-Futures-Kontrakte aufzulegen.

DACC bietet native Unterstützung für 13 Blockchains sowie mehr als 100 Assets. Der Ankündigung zufolge werden der DACC-CEO und andere Teammitglieder in die operative Struktur von Bakkt integriert.

Der DACC-Kauf ist die zweite derartige Akquisition von Bakkt. Bereits im Januar 2019 erwarb die ICE-Tochter Backoffice-Vermögenswerte der Rosenthal Collins Group (RCG) – einem unabhängigen Futures-Provisionshändler.

Ankündigung der DACC-Akquisition über Bakkts Medium-Konto White erklärt::

„DACC teilt unsere Einstellung zu Sicherheit und bringt umfassende Erfahrung mit, um institutionellen Kunden sichere, skalierbare Verwahrlösungen anzubieten. Die Erfahrung des Teams bei der Integration mehrerer Blockchains und beim Betrieb modernster Konsensmechanismen ist eine wertvolle Ergänzung für unser Team und die zukünftige Produktlinie. “

Mit der Übernahme von DACC scheint Bakkt sein Ziel, die führende Kryptowährungsplattform auf institutioneller Ebene zu werden, noch weiter voranzutreiben, die weit über das Angebot physisch abgesicherter Bitcoin-Futures hinausgeht. Mit dem Kauf positioniert sich die ICE-Tochtergesellschaft für den Kryptowährungs-Depotstatus.

Viele Kommentatoren in der Branche haben das Aufkommen vertrauenswürdiger Kryptowährungs-Depotplattformen konsequent als wichtige Voraussetzung für eine breitere institutionelle Übernahme der Anlageklasse identifiziert. Kryptowährungsunternehmen wie Coinbase und von Goldman Sachs unterstützte Circle haben Verwahrplattformen für digitale Assets eingeführt.

Der DACC-Kauf von Bakkt ist Teil eines größeren Bestrebens, zertifizierter Kryptowährungsverwalter zu werden. Berichten zufolge will ICE das Unternehmen als Trust im Bundesstaat New York registrieren lassen.

Im Erfolgsfall hätte Bakkt die gesetzliche Befugnis, als qualifizierter Verwalter für Bitcoin und andere digitale Vermögenswerte zu fungieren. Das Unternehmen hofft, dass ein solcher Schritt den CFTC-Genehmigungsprozess vereinfachen würde.

Im Rahmen seines Plans, robuste Kryptowährungsverwaltungslösungen anzubieten, arbeitet Bakkt mit BNY Mellon zusammen, um die Speicherung privater Schlüssel an mehreren geografischen Standorten einzurichten. Bereits im Jahr 2018 war der globale Bankenkonzern angekündigte Pläne Kryptowährungs-Depotdienste anzubieten.

Lagerhaltung vs. Sorgerecht

Der Wechsel von der „Lagerung“ digitaler Assets zur physischen Verwahrung wirft jedoch Fragen auf, ob Bakkt eine Änderung seiner Strategie anwendet. Als Antwort spricht Loeffler mit Fortune, sagte::

„Es gibt keinen Drehpunkt. Von Grund auf ist ICE seit zwei Jahren die sicherste Version einer Verwahrlösung für digitale Assets. “

Abgesehen von Loefflers Kommentaren ist das Original Bakkt Anmeldung zeigt das Unternehmen, das einen physisch abgewickelten Bitcoin-Futures-Kontrakt mit der physischen Lieferung über „Warehousing“ anbietet, im Gegensatz zur physischen Lagerung des zugrunde liegenden Vermögenswerts.

Auf der technischen Seite ist Bakkts Ansatz für Bitcoin-Futures vom Standpunkt der Preisfindung aus ein gutes Zeichen, stößt jedoch auf Probleme, wenn es um Vorschriften geht. Da Bakkt Bitcoin-Futures-Kontrakte anbietet, die nicht in bar wie CBOE oder CME, sondern im zugrunde liegenden Vermögenswert abgewickelt werden, scheint es Probleme zu geben, die verschiedenen regulatorischen Hürden auszugleichen, die überwunden werden müssen.

Das typische regulatorische Paradigma für den Handel mit Derivaten in den USA beinhaltet einen zweigleisigen Ansatz der Bundes- und Landesgesetze. Die CFTC überwacht Börsenunternehmen, Clearingstellen und den Handel mit Waren, während die staatlichen Regulierungsbehörden für die Institute zuständig sind, die den zugrunde liegenden Vermögenswert oder andere Finanzinstrumente verwahren.

Innerhalb dieses gegabelten Regulierungsparadigmas stößt Bakkts Plan, Bitcoin über die Clearingstelle der Muttergesellschaft zu lagern, auf einige regulatorische Probleme, von denen die Tatsache, dass ICE keine Bank ist, der Hauptgrund ist. Die übliche staatlich regulierte Depotbank, wie sie von der 1936 Commodity Exchange Act ist ein eingetragener Trust oder eine Bank.

In Abschnitt 5b, Abschnitte vi und vii des Commodity Exchange Act: Abwicklungsverfahren heißt es:

„(Vi) in Bezug auf die physische Abwicklung Regeln festlegen, in denen jede Verpflichtung der Derivate-Clearing-Organisationen in Bezug auf physische Lieferungen klar festgelegt ist; und (vii) sicherstellen, dass jedes Risiko, das sich aus einer in Abschnitt (vi) beschriebenen Verpflichtung ergibt, identifiziert und gesteuert wird. “

Wenn eine solche regulatorische Grauzone entsteht, könnte normalerweise eine Einigung über die Gewährung einer Ausnahmeregelung erzielt werden, die es Bakkt ermöglicht, die Clearing-House-Infrastruktur von ICE für seinen Bitcoin-Vertrag zu nutzen. Es gibt jedoch ein großes Hindernis, das einer solchen Anordnung theoretisch im Wege stehen könnte.

Um dieses Hindernis zu verstehen, ist es wichtig, kurz zu beschreiben, wie Clearinghäuser funktionieren. Als Vermittler von Drittanbietern stehen Clearingstellen in der Lücke zwischen Käufer und Verkäufer, um den Abschluss des Derivatgeschäfts sicherzustellen und beide Parteien im Einklang mit ihrem jeweiligen Anteil am Geschäft zu halten.

Die verschiedenen Teilfirmen der Clearingstelle teilen das mit der Transaktion verbundene Risiko in einem Prozess namens „Risiko-Gegenseitigkeit.Wenn in dieser Vereinbarung „Bestandteil A“ der „XYZ-Clearingstelle“ Bitcoin halten würde, wären die anderen Mitgliedsunternehmen dem gegenseitigen Risiko von BTC-Preisschwankungen ausgesetzt.

Es gibt ein plausibles Szenario, in dem Teilunternehmen der ICE-Clearingstelle möglicherweise nicht für eines ihrer Mitglieder offen sind, das BTC im Rahmen des Abwicklungsprozesses für Bakkts Bitcoin-Futures-Kontrakte hält. Ein erheblicher Preisanstieg bei Bitcoin während des Transaktionsprozesses könnte dazu führen, dass diese Mitgliedsunternehmen selbst negative Zinssätze erhalten" Warentermingeschäfte.

Über die Ziellinie der CFTC-Zulassung kommen

Ursprünglich für den Start im Dezember 2018 vorgesehen, führten Bedenken hinsichtlich der ordnungsgemäßen Kundenbindung und -lagerung für die Bitcoin-Futures-Kontrakte dazu, dass die Pläne auf 2019 verschoben wurden. ICE veröffentlichte im November 2018 eine Pressemitteilung, in der die Verschiebung des Startdatums auf Januar 2019 angekündigt wurde.

Bakkt erhielt jedoch keine CFTC-Genehmigung, was zu einer weiteren Verschiebung führte. Berichten zufolge war das Hauptanliegen der US-Aufsichtsbehörde der Plan des Unternehmens, Bitcoin-Futures-Kontrakte über die ICE Clear US (ICUS) – eine von der CFTC regulierte Börsen- und Clearingstelle – abzuwickeln.

In jüngster Zeit hat die CFTC ihre Aufsicht über Clearingstellen im Rahmen ihrer Bemühungen zum Schutz der Anleger auf dem Derivatemarkt verstärkt.

Am Mittwoch, dem 1. Mai 2019, sagte der CFTC-Vorsitzende J. Christopher Giancarlo vor dem Unterausschuss für Rohstoffbörsen, Energie und Kredite des House Committee on Agriculture aus, sagte::

„Darüber hinaus helfen Untersuchungen von Clearingstellen der Kommission, Probleme zu identifizieren, die die Fähigkeit einer Clearingstelle zur Kontrolle und Überwachung ihrer Risiken beeinträchtigen können. Dies ist eine der wichtigsten Prüfungen, die die Kommission durchführt, da Clearingstellen zu kritischen Einzelrisikopunkten im globalen Finanzsystem geworden sind. Darüber hinaus nehmen die Anzahl der Clearingstellen, der Umfang und die Komplexität der Prüfungsfragen sowie die Bedeutung dieser Prüfungen für die allgemeine finanzielle Stabilität zu. “

Angesichts des neuartigen Charakters von Kryptowährungen als Anlageklasse ist die CFTC wahrscheinlich der Ansicht, dass solche Pläne aus regulatorischer Sicht in eine Grauzone fallen. Daher bestand die Kommission konsequent darauf, dass Bakkt eine robustere Infrastruktur für das Halten von Bitcoin und die Abwicklung von Bitcoin-Futures-Kontrakten entwickelt.

Der CFTC-Vorsitzende bezog sich zwar nicht direkt auf Bakkt oder ICE, äußerte sich jedoch auch zu Unternehmen im Zusammenhang mit Kryptowährung, die Lizenzen für den Betrieb von Clearingstellen beantragen. Der CFTC-Vorsitzende erklärte zu diesem Thema:

„Zusätzlich zu den US-amerikanischen Clearingstellen verfügt die Kommission über sechs registrierte Clearingstellen in Übersee und befreit vier ausländische Clearingstellen. Die Kommission erwartet neue Anträge auf Registrierung von Clearingstellen, die sich aus der Explosion des Interesses an Kryptowährungen ergeben. Ein Bereich, in dem der Schutz der Kryptowährungen eines der höchsten Risiken darstellt. “

Der Vorsitzende Giancarlo bekräftigte das Engagement der Kommission für die Einhaltung solider Regulierungsstandards und bekräftigte das Ziel der CFTC, Innovationen zu fördern. Der CFTC-Vorsitzende gab jedoch zu, dass die Regulierungsbehörden bei dem Versuch, jahrzehntealte Gesetze an neuartige digitale Anlageklassen anzupassen, vor zahlreichen Herausforderungen stehen.

Cointelegraph wandte sich sowohl an Bakkt als auch an die CFTC, um Kommentare zu dieser Angelegenheit zu erhalten. Damon Leavell, Senior Director für Kommunikation und Marketing bei ICE Americas, sagte gegenüber Cointelegraph, dass sich das Bakkt-Team weiterhin auf den Aufbau des Geschäfts konzentriere, lehnte es jedoch ab, weitere Kommentare abzugeben. Die CFTC hat noch keine Antwort auf die Bitte von Cointelegraph um Kommentare gegeben.

Trotz des Fehlens offizieller Kommentare sowohl von Bakkt als auch von der CFTC scheinen die anfänglichen Sorgerechtspläne des Unternehmens eine wichtige Rolle bei den Verzögerungen und Verschiebungen gespielt zu haben. Angesichts der jüngsten Ankündigungen und Akquisitionen scheint Bakkt zu versuchen, diese Probleme zu beheben, indem er auf eine Selbstzertifizierung als Kryptowährungsverwalter drängt.

Bakkt wird im Juli 2019 das Bitcoin-Futures-Produkt auf den Markt bringen

In einem Blogeintrag Loeffler, der am Montag (13. Mai 2019) veröffentlicht wurde, gab bekannt, dass Bakkt den Start des Bitcoin-Futures-Kontrakts im Juli 2019 vorantreibt. Laut Loeffler plant Bakkt nach weiteren Konsultationen zwischen dem Unternehmen und der CFTC, mit den Tests zur Benutzerakzeptanz zu beginnen (UAT) für seine Angebote bis Mitte des Jahres.

Die Ankündigung bestätigte weiterhin Bakkts Pläne, bei der Umsetzung von Vergleichen über ICUS eine Selbstverwahrungsgenehmigung anzustreben. Es wurde jedoch kein grünes Licht von der CFTC in diesem Sinne erwähnt.

Bakkt gab kein genaues Datum für den Beginn der UAT an, aber ein Auszug aus der Ankündigung lautet:

“Wir werden in den kommenden Beiträgen weitere Details bereitstellen. Wir gehen jedoch davon aus, dass wir UAT verwenden werden, um sicherzustellen, dass die Kunden Zeit haben, an Bord zu gehen, und das von uns erstellte Handels- und Verwahrungsmodell zu ihrer Zufriedenheit testen können.”

Der CEO von Bakkt gab jedoch Klarheit über die Struktur der von Bakkt vorgeschlagenen Bitcoin-Futures-Kontrakte. Das Unternehmen plant, sowohl tägliche als auch monatliche physisch abgewickelte BTC-Futures-Kontrakte anzubieten.

Montags, ICE reichte zwei separate Einreichungen ein mit der CFTC, die die Auflistungs- und Zertifizierungsdetails für beide enthielt derivative Angebote. Loeffler kündigte außerdem an, dass Bakkt 35 Millionen US-Dollar seines eigenen Geldes zur Absicherung gegen Clearingstellenrisiken einsetzen werde.

Mike Owergreen Administrator
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