Die EU verfolgt die heißesten Trends im Bereich Krypto und arbeitet daran, stabile Münzen und DeFi einzudämmen

In Cryptoland ist der Herbst in der Regel die offene Saison der Aufsichtsbehörden. So beispiellos es auch war, 2020 ist keine Ausnahme von diesem Trend. Die Spannungen auf beiden Seiten des Atlantiks sind hoch: Während die Märkte noch die Nachricht von der US-amerikanischen Commodity Futures Trading Commission verarbeiteten, die gegen die Derivatbörsenplattform BitMEX vorging, hat die Financial Conduct Authority, der britische Finanzwächter, die Verwendung von Privatanlegern verboten Kryptowährungsderivate insgesamt.

Der dicht gedrängte Nachrichtenzyklus hat die Auswirkungen einer weiteren Regulierungsbombe, die eine Woche zuvor abgeworfen wurde, etwas gedämpft und wird voraussichtlich erhebliche dauerhafte Auswirkungen auf das globale Finanzsystem haben: den Vorschlag der Europäischen Union Gesetzgebung für Crypto-Asset-Märkte.

Der weitreichende Rahmen, der digitalen Finanzunternehmen, die den Bewohnern des Europäischen Wirtschaftsraums dienen, Klarheit in Bezug auf die Regulierung verschaffen soll, dürfte insbesondere für zwei miteinander verbundene Bereiche der Kryptoindustrie von Bedeutung sein, die die Erzählung während eines Großteils des Jahres 2020 dominiert haben: stabile Münzen und dezentrale Finanzanträge. Was gibt?

Stabile Münzen als Bedrohung für die Stabilität

Derzeit liegt der Entwurf, der als „Verordnung über Märkte für Krypto-Vermögenswerte“ oder MiCA bekannt ist, in Form eines Vorschlags der Europäischen Kommission, der Exekutive der EU, vor. Es muss noch ein ziemlich langwieriges Gesetzgebungsverfahren durchlaufen, bevor es zum Gesetz wird, was bedeutet, dass es Monate und sogar Jahre dauern kann, bis die neuen Regeln in Kraft treten.

Der Text macht deutlich, dass Stallmünzen, die im Dokument auch als „Asset-referenzierte Token“ und „E-Geld-Token“ bezeichnet werden, in den Köpfen der europäischen Gesetzgeber ganz oben stehen: MiCA hebt diese Asset-Klasse hervor und bietet sie an ein maßgeschneiderter Rechtsrahmen.

Nach dem vorgeschlagenen Gesetz müssen Stablecoin-Emittenten als juristische Person in einem der EU-Mitgliedstaaten eingetragen sein. Weitere Anforderungen umfassen Bestimmungen in Bezug auf Kapital, Anlegerrechte, Verwahrung von Vermögenswerten, Offenlegung von Informationen und Governance-Vereinbarungen.

Albert Isola, der Minister für digitale und Finanzdienstleistungen von Gibraltar, erklärte Cointelegraph, dass der Grund für die verstärkte Aufmerksamkeit der Europäischen Kommission für Stallmünzen die Sorge der Behörde um die Finanzstabilität der Eurozone sei:

Es wird allgemein angenommen, dass stabile Münzen als digitale Zahlungsmethode erhebliche Vorteile bringen und eine stärkere finanzielle Inklusion und eine effizientere Methode für den Geldtransfer ermöglichen. Sie werden auch als potenzielles Risiko für die finanzielle Stabilität und Integrität angesehen und könnten die Wirksamkeit der Geldpolitik beeinträchtigen. Es erscheint logisch, dass die Europäische Union eine andere Einrichtung als die Europäische Zentralbank, die Euro in elektronischer Form ausgibt, möglicherweise nicht begrüßt.

Isola erwähnte, dass „Disruptoren“ wie die potenzielle Stallmünzen-Waage das Potenzial haben, die Kontrolle über Währungen erheblich zu dezentralisieren.

Seamus Donoghue, Vizepräsident für Vertrieb und Geschäftsentwicklung beim Anbieter digitaler Finanzinfrastruktur Metaco, bezeichnete das beeindruckende Wachstum des Stablecoin-Marktes in den letzten Monaten als Voraussetzung für die Aufmerksamkeit der Aufsichtsbehörden, die er als „positive Reaktion“ bezeichnete:

Allein die Marktkapitalisierung des USDC Stablecoin ist im Jahr 2020 um 250% von 520 Mio. USD auf 1,86 Mrd. USD gestiegen, wobei sich das Wachstum in den letzten zwei Monaten erheblich beschleunigt hat. Die Bankenaufsichtsbehörden haben zweifellos auch festgestellt, dass die Anlageklasse im Kontext des traditionellen Zahlungsverkehrs zwar relativ klein bleibt, jedoch möglicherweise einen enormen Einfluss auf regulierte Banken und Zahlungsunternehmen hat.

Das Gespenst der Waage

Die Tatsache, dass die Finanzminister Deutschlands, Frankreichs, Italiens, Spaniens und der Niederlande Anfang September eine gemeinsame Erklärung abgegeben haben, in der die stabilen Münzoperationen in Europa dargelegt werden, verdeutlicht die tiefe Besorgnis der führenden EU-Beamten über die Wahrung der Währungssouveränität der Union Die Union sollte gestoppt werden, bis rechtliche, regulatorische und Aufsichtsprobleme angegangen wurden “, sagte Konstantin Richter, CEO und Gründer des Blockchain-Infrastrukturunternehmens Blockdaemon.

Richter fügte hinzu, dass einige der sichtbareren Persönlichkeiten der europäischen Finanzpolitik, wie der deutsche Finanzminister Olaf Scholz, sich für die Einführung des Rechtsrahmens ausgesprochen haben.

Die meisten Experten, die mit Cointelegraph gesprochen haben, erwähnten die von Facebook unterstützte Stablecoin Libra als Ausgangspunkt für das Denken der EU über die Gefahren und Chancen, die sich auf Asset-bezogene Token bieten.

MiCA beginnt mit einer Begründung, in der erörtert wird, dass der Markt für Krypto-Assets immer noch zu „bescheiden“ ist, um eine ernsthafte Bedrohung für die Finanzstabilität darzustellen. Die Dinge können sich jedoch ändern, geben die Verfasser zu, mit dem Aufkommen von “globalen Stallmünzen, die eine breitere Akzeptanz anstreben, indem sie Funktionen zur Stabilisierung ihres Werts einbeziehen und die Netzwerkeffekte ausnutzen, die von den Firmen stammen, die diese Vermögenswerte bewerben.” Bis heute gab es ein einziges Stablecoin-Projekt, das in den Geltungsbereich dieser Beschreibung fällt: Waage.

Mattia Rattaggi, Vorstandsvorsitzender der FICAS AG – einer in der Schweiz ansässigen Krypto-Investment-Management-Firma – war der Ansicht, dass Stablecoins die Anwendung der Blockchain-Technologie mit der höchsten Wahrscheinlichkeit großer Auswirkungen sind – etwas, das den Aufsichtsbehörden bekannt ist:

Stablecoins haben vor über 12 Monaten mit der Präsentation des Projekts Libra durch Facebook die Aufmerksamkeit der Aufsichtsbehörden auf sich gezogen und wurden seitdem von der Öffentlichkeit und den Aufsichtsbehörden auf der ganzen Welt genau überwacht. Die Aufsichtsbehörden erkennen, dass Stablecoins die Effizienz des Zahlungssystems – insbesondere des internationalen – steigern und die finanzielle Eingliederung fördern müssen.

Der MiCA-Vorschlag ist eine weitere Absicherung gegen die mögliche Störung der Währungsstabilität der Eurozone und enthält noch strengere Compliance-Anforderungen für Emittenten von Token, auf die sich Vermögenswerte beziehen und die als „erheblich“ eingestuft werden. Zu den Signifikanzkriterien zählen die Größe des Kundenstamms, die Marktkapitalisierung, das Transaktionsvolumen und sogar die „Signifikanz der grenzüberschreitenden Aktivitäten der Emittenten und die Vernetzung mit dem Finanzsystem“.

Schlechte Nachrichten für DeFi?

Stablecoins unterstützen weitgehend eine andere weitläufige Domäne der Kryptofinanzaktivität: eine Vielzahl von Anwendungen und Protokollen, die unter dem Dach der dezentralen Finanzierung existieren. Angesichts der Strenge der vorgeschlagenen Anforderungen in Bezug auf Token, auf die sich Vermögenswerte beziehen, ist es offensichtlich, wie kompliziert die Dinge werden können, wenn beispielsweise der Großteil der in einem bestimmten dezentralen Protokoll gesperrten Liquidität auf eine stabile Münze lautet, die nicht den MiCA-Standards entspricht.

Eine weitere wichtige Unsicherheitsquelle ist die Anforderung, dass alle Crypto-Asset-Service-Provider (CASPs), die eine Genehmigung für den Betrieb in der EU beantragen, juristische Personen mit Sitz in einem der Mitgliedstaaten sein müssen. Ob die europäischen Behörden einzelne DeFi-Apps als CASPs behandeln, bleibt eine offene (und zentrale) Frage. Wenn dies jedoch der Fall ist, könnten Entwicklerteams, die DeFi-Protokolle verwalten, gezwungen sein, Problemumgehungen zu finden, die den Begriff „dezentralisiert“ unglaublich erweitern dünn.

In ihrer Antwort auf den Verordnungsvorschlag äußerten Mitglieder der Internationalen Vereinigung für vertrauenswürdige Blockchain-Anwendungen ihre Besorgnis darüber, dass die MiCA europäische Einwohner effektiv von der Teilnahme an DeFi-Märkten ausschließen könnte.

Martin Worner, Chief Operating Officer und Vizepräsident des Blockchain-Tooling-Anbieters Confio, ist der Ansicht, dass Compliance-Probleme durch die Implementierung von On-Chain-Governance-Mechanismen gelöst werden könnten, die auf die rechtlichen Rahmenbedingungen bestimmter Gerichtsbarkeiten zugeschnitten sind:

[Dies könnte] in einem selbstsouveränen Rahmen erreicht werden, in dem die Institutionen konforme DeFi-Instrumente entwickeln können, die in ihrem Zuständigkeitsbereich funktionieren. Genauso wie es Regeln für Unternehmen in verschiedenen Gerichtsbarkeiten gibt und wie sie grenzüberschreitende Überweisungen durchführen, würde dies auch für die Blockchain gelten.

Elsa Madrolle, internationale General Managerin des Blockchain-Sicherheitsunternehmens CoolBitX, sagte gegenüber Cointelegraph, dass sich die DeFi-Landschaft zum Zeitpunkt des Inkrafttretens von MiCA wahrscheinlich geändert haben wird, so wie sich die ICO-Landschaft nach dem ersten Boom schnell geändert hat. Zu diesem Zeitpunkt wird „klar sein, was von DeFi-Projekten verlangt wird, um in der EU zu operieren oder EU-Kunden zu suchen.“

Madrolle glaubt, dass DeFi-Projekte zu diesem Zeitpunkt in eine von zwei Kategorien fallen werden – reguliert und nicht reguliert – und die große Frage wird sein, ob sich der Rest der Welt an den europäischen Rahmen anpassen wird.

Nathan Catania, Partner bei XReg Consulting – einer Regulierungs- und Politikfirma, die kürzlich eine Nervenzusammenbruch des vorgeschlagenen Regulierungsrahmens – hofft, dass es den Regulierungsbehörden möglich ist, die MiCA-Anforderungen mit der Nichtregulierung von DeFi in Einklang zu bringen. Catania sagte:

Ich glaube, dass ein Projekt, das ausreichend dezentralisiert ist und den Dienst nicht professionell für Dritte bereitstellt, nicht als CASP betrachtet werden kann und noch Raum für DeFi-Projekte besteht.

Heutzutage sind viele DeFi-Protokolle noch lange nicht vollständig dezentralisiert. Die Kämpfe darüber, wie viel Dezentralisierung gut genug ist, sind immer noch ideologisch und werden hauptsächlich innerhalb der Kryptoblase geführt. Es sieht so aus, als würde der Tag kommen, an dem sich die Regulierungsbehörden dieser Debatte anschließen, aber mit einigen sehr greifbaren Auswirkungen auf Krypto-Unternehmen.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
map